SWAG台湾极品高潮内射,久久精品国产护士电影九一,国产一区二区精品蜜臀av,手机av免费在线观看不卡,啊轻点灬大JI巴又大又粗A片,全部免费特黄特色大片看片,91天堂在线观看一区二区,日韩av一卡二卡三卡不卡

一、定義

資產(chǎn)支持證券（Asset-Backed Security, ABS）是一種債券性質(zhì)的金融工具，其向投資者支付的本息來自于基礎(chǔ)資產(chǎn)池（pool of underlying assets）產(chǎn)生的現(xiàn)金流或剩余權(quán)益。與股票和一般債券不同，資產(chǎn)支持證券不是對某一經(jīng)營實體的利益要求權(quán)，而是對基礎(chǔ)資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流和剩余權(quán)益的要求權(quán)，是一種以資產(chǎn)信用為支持的證券。

二、發(fā)展歷史

資產(chǎn)支持證券是在西方國家融資證券化、直接化的金融大環(huán)境下應(yīng)運而生的，最早出現(xiàn)在上世紀70年代的美國金融市場，隨后被眾多成熟市場經(jīng)濟國家接受和采用，近年來又在許多新興市場國家得以推行，對提高資產(chǎn)流動性、分散信用風(fēng)險、推動金融市場發(fā)展起到了積極作用。目前，美國和歐洲的資產(chǎn)支持證券市場規(guī)模較大，其他地區(qū)相對較小，我國則剛剛起步。

資產(chǎn)支持證券最初采用的基礎(chǔ)資產(chǎn)為住房抵押貸款，隨著證券化技術(shù)的不斷提高和金融市場的日益成熟，用于支持發(fā)行的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型也不斷豐富，目前還包括汽車消費貸款、信用卡應(yīng)收款、學(xué)生貸款、住房權(quán)益貸款（home equity loan）、設(shè)備租賃費、廠房抵押貸款（manufacturing housing）、貿(mào)易應(yīng)收款等。

三、法律依據(jù)

在美國，資產(chǎn)支持證券的發(fā)行和交易與公司債券等其他證券基本相同，受1933年《證券法》（Securities Act）和1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)約束，同時也涉及《投資公司法》、《破產(chǎn)法》、《投資信托法》有關(guān)內(nèi)容及專門的會計、稅收政策等。在歐洲，法國于1988年頒布了《資產(chǎn)證券化法》，英國于1989年出臺了《貸款轉(zhuǎn)讓與證券化準(zhǔn)則》，意大利、荷蘭、西班牙等國家也出臺相關(guān)的法律規(guī)范資產(chǎn)支持證券市場。

在亞洲，為推動資產(chǎn)支持證券市場發(fā)展，自上世紀90年代以來很多國家紛紛推出專門法律，比如菲律賓1991頒布的《資產(chǎn)支持證券注冊和銷售規(guī)則》、韓國1998年出臺的《資產(chǎn)證券化法案》、泰國1998年實施的《證券化法》、日本2000年修訂的《資產(chǎn)流動化法》、中國臺灣2002年頒布的《金融資產(chǎn)證券化條例》等。我國于2005年3月出臺《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》，正式開展資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)試點。

四、發(fā)行交易

資產(chǎn)支持證券的發(fā)行過程通常如下：首先由基礎(chǔ)資產(chǎn)的發(fā)起人（originator）,包括商業(yè)銀行、儲蓄貸款公司、抵押貸款公司、信用卡服務(wù)商、汽車金融公司、消費金融公司等，將貸款或應(yīng)收款等資產(chǎn)出售給其附屬的或第三方特殊目的載體（special purpose vehicle, SPV），實現(xiàn)有關(guān)資產(chǎn)信用與發(fā)起人信用的破產(chǎn)隔離（bankruptcy remoteness）,然后由SPV將資產(chǎn)打包、評估分層(tranches)、信用增級（credit enhancement）、信用評級等步驟后向投資者公募或私募發(fā)行，產(chǎn)品類型包括簡單的過手證券（pass-through security）和復(fù)雜的結(jié)構(gòu)證券（structured security），如MBS（mortgage-backedsecurity）、CMO(collateralizedmortgage obligation )等。

資產(chǎn)支持證券的投資者主要是銀行、保險公司、貨幣市場基金、共同基金、養(yǎng)老基金和對沖基金等。由于大多數(shù)資產(chǎn)支持證券的存續(xù)期限、償付結(jié)構(gòu)、信用增級手段等都各不相同，其交易大都在OTC市場進行，主要通過電話雙邊報價、協(xié)議成交，因此除標(biāo)準(zhǔn)化程度較高的MBS外，其他類型的ABS一般流動性不足、價格透明度不高。

五、發(fā)展現(xiàn)狀

根據(jù)證券業(yè)和金融市場協(xié)會（Securities Industryand Financial Markets Association，SIFMA）統(tǒng)計，截至2008年1季度末，美國資產(chǎn)支持證券(含MBS，下同)余額為9.88萬億美元，占美國債券市場余額的32.34%，是第一大債券品種；歐洲資產(chǎn)支持證券余額為1.21萬億歐元，主要集中在英國、西班牙、荷蘭、意大利等國家。2007年，美國共發(fā)行資產(chǎn)支持證券2.95萬億美元，占當(dāng)年美國債券發(fā)行總額的47.58%；歐洲共發(fā)行資產(chǎn)支持證券4537億歐元。2007年，資產(chǎn)支持證券中標(biāo)準(zhǔn)化程度最高的美國機構(gòu)MBS（Agency MBS）的日均交易額約為3201億美元，遠低于國債的日均交易額5671億美元，換手率相對較低。

我國于2005年12月由國家開發(fā)銀行在銀行間債券市場成功發(fā)行首單信貸資產(chǎn)支持證券。根據(jù)中央國債登記公司統(tǒng)計，截至2008年7月底，我國共發(fā)行各類資產(chǎn)支持證券531.18億元，7月末余額為434.4億元，基礎(chǔ)資產(chǎn)類型包括住房抵押貸款、汽車貸款、優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)以及不良貸款等。交易方式包括現(xiàn)券買賣和質(zhì)押式回購，截至2008年7月底累計成交158.65億元。

資料來源：證券業(yè)和金融市場協(xié)會: www.sifma.org；中國債券信息網(wǎng)： www.chinabond.com.cn